据美国媒体报道，瑞生国际律师事务所（Latham & Watkins）及其客户—前加州银行首席执行官 Steven A. Sugarman 因“公然违反保护令”被加州联邦法院判处向投资公司浑水资本（Muddy Waters Capital ）支付其在制裁动议中产生的律师费。

根据近日解封的法庭纪要显示，瑞生向Sugarman提供了一份专家报告，该报告依赖于浑水公司的文件制作，并被指定为“仅供律师查看”的文件。Sugarman查看了该报告并与他人分享。而报告的内容涉及浑水公司从加州银行（Banc of California）股价下跌中获利。

事件的起因是加州银行的投资者提起了一个证券欺诈的集体诉讼，他们声称有人为操控银行股价的情况，银行没有及时披露这些有害的信息。后来这些信息被网络上一篇匿名博客披露，博客同时指控加州银行与欺诈者有联系。

Sugarman传唤了浑水资本，他们的空头回补交易在股价下跌中收益。浑水资本出示了有关其在加州银行交易中的文件，以回应调查并声称这些材料仅供律师查看。

浑水资本提供的交易资料由一位专家Charles Lee研究，他被要求就银行股价下跌的原因提供意见。李的报告是这场争议的核心，报告长达82页，总体而言，Lee认为:

Sugarman认为专家的报告包含的信息不仅仅是为了让律师看到，他知道并试图遵守《保护令》，辩称他不相信保护令适用于"Lee报告"，因为这是他自己的机密文件。而且他表示，记忆中他没有授权员工传播过这份报告。

浑水公司要求法院对瑞生和Sugarman实施以下制裁：

法院裁定浑水公司提出的藐视法庭是合理的。审理此案的法官Gee认定Sugarman犯有民事藐视法庭罪，称他的行为“不是基于对保护令的善意、合理的解释”

瑞生作为Sugarman的律师团队，他们声称专家报告不包括来自仅律师可看资料，但Gee认为，这种说法“显然是错误的”。该律师事务所反驳说，“在长达数年、极其复杂的诉讼中，几乎每天都需要应用保护令”因此没有理由构成民事藐视法庭罪。

“这种论点”Gee反驳“削弱了民事诉讼中遵守保护令的极端重要性，并最大限度地减少了在确保遵守保护令使必须采取的谨慎程度”然而，Gee承认，没有足够的证据表明瑞生的行为是恶意的，更接近严重错误。

Muddy Waters Capital是一家以短期卖空和一些投资攻势著称的对冲基金公司，成立于2010年，该公司因其对某些公司的公开做空报告而广受关注。

2020年1月底，浑水公司发布了一份对“瑞幸咖啡”股票长达89页的做空报告，指出瑞幸咖啡在经营数据上存在作假和欺诈行为。该消息一经披露，瑞幸股价盘中大跌超过20%。

浑水公司自2010年创立以来共做空超过16家中概股，包括分众传媒、新东方、辉山乳业、安踏体育，以及芝华仕沙发的母公司敏华控股等，其中9家已经退市。

浑水公司对中概股的狙击也并非总是成功，其对展讯公司的狙击就被认为是一次典型的失败案例。2011年6月28日浑水公司发表对展讯通信的质疑，除了就“2009年展讯CFO、审计委员会、审计师几乎同时离职”提问外，还问了以下问题：

当晚，展讯通信股票从13.68美金跌至最低8.59美金。但展讯公司随即进行有力回应，第二天股票即大幅反弹。随后几个月持续上涨，在2011年11月股票上涨到28美金，比浑水质疑的低点上升了超过200%。浑水公司CEO面对展讯的回应，也只能说“此前对展讯财报有误解 质疑旨在寻求对话” ，实际承认质疑缺乏根据。这次对中概股的狙击失败被认为是浑水首尝败绩。

资料：

ABA news《BigLaw firm sanctioned for ‘flagrant violations of a protective order’》

 新浪财经《瑞幸咖啡大跌 浑水称其财务造假（附报告翻译及全文）》

 frankel-muddywaterssanction--OPINION.pdf (thomsonreuters.com)

百度百科《浑水公司》